在去年四季度的低利润率基础上，特斯拉本季度利润率继续全面下滑。一季度特斯拉汽车业务毛利率为21.1%，在去年四季度的25.9%的24个月低点上继续下降，而去年同期的毛利率为32.9%。营业利润率为11.4%，同比降近780个基点，去年四季度为16%，一季度整体毛利率为19.3%，同比跌近980个基点，去年四季度为23.8%，去年一季度为29.1%，逊于预期的21.2%。

除了降价之外，特斯拉表示原材料、商品、物流和保修成本增加，以及碳排放积分销售收入的减少也都导致了利润的下降。

从分项业务来看，作为特斯拉核心业务的汽车业务收入在本季度达到 199.6 亿美元，同比增长 18%。能源收入继续飙升，录得收入15.3亿美元，同比增长148%。其中，特斯拉的储能系统部署增长360%至3.9 GWh，包括 Powerwall 的家用备用电池以及公用事业规模的 Megapack 系统等。

(资料图)

特斯拉2023一季度收入构成，图片来字CNBC

除了利润率的大降，此次特斯拉财报中还有一些潜在的隐患。

此前，马斯克曾在年初大幅降价后表示特斯拉的订单增长迅速，几乎是生产速度的两倍。因此即使是利润率下降，但如果特斯拉的需求持续保持高位的话，利润总额也仍然能稳步增长。

但问题是，特斯拉的销量可能并不如马斯克所描述的那么强劲。虽然本季度特斯拉产销量均创新高，但从环比增速来看，特斯拉一季度交付量仅比上季度增加了4%，而去年四季度的环比增长率高达17.8%。与此同时，一季度特斯拉的产量实际上高出交付量近1.8万辆，而对于Model S 和 X 车型，本季度仅交付了10,695辆，这是自2021年第三季度以来的最低水平，其产量几乎是销量的两倍。

因此有分析人认为，如果特斯拉如果不进一步降价，特斯拉车辆供大于求的情况会越来越明显，未来将无法保持持续增长。

此外，特斯拉的自由现金流正在快速缩减。财报显示，特斯拉一季度经营现金流为25亿美元，远不及市场预期的32.4亿美元。减去资本支出后的自由现金流只有4.4亿美元，同比骤降80%，而去年四季度，其自由现金流还有14.2亿美元。此次，如果不算上特斯拉销售碳排放积分所创造的5.21亿美元收入，那么特斯拉本季度的自由现金流已经成为负值。

虽然此次特斯拉的利润的下降情况基本在市场的预期之内，但由于这些潜在的风险和暂不明朗的市场前景，财报发布之后，特斯拉股价在日内跌2%的基础上再一度暴跌超过了6%。

美国市场今年已连续降价6次，新车仍然不见踪迹

就在此次财报发布前夕，很多人发现，特斯拉昨日又默默下调了美国市场的售价。

此次，Model Y AWD 、Model Y Long Range、Model Y Performance的降幅均达到3000美元，降价后价格分别为46990美元，49990 美元和53990 美元。Model 3则降价2000美元，价格已经跌破4万美元至 39990 美元。

值得注意的是，这不仅是特斯拉本月第二次降价，也是今年4个月来的第6次价格下调。在一系列降价之后，Model 3 的定价现在比年初降低了 11%，而 Model Y 比年初低了 20% 以上。应对需求疲软、利率上升和日益激烈的电动汽车市场份额竞争，除了美国市场以外，特斯拉在中国、以色列、欧洲市场都进行了不同程度的价格下调。

目前，特斯拉的Model 3和Model Y两大主力车型的基础配置价格已恢复到2021年一季度水平，而此次特斯拉一季度11.8%的营业利润率也比当时12.1%还要更低。但即使是这样，特斯拉的毛利率依然要比传统车企高出一倍以上。

当然，特斯拉此次财报也透露了一些积极的消息。比如备受瞩目的Cybertruck看起来不会跳票，特斯拉表示生产计划仍在稳步推进，预计会在今年下半年正式跟市场见面。此外，特斯拉的工厂生产进入了一个稳定的高产周期，柏林工厂本季度实现了生产一周生产5000辆Modle Y的进度，上海工厂已经成功地接近满负荷运行数月时间，新的墨西哥超级工厂也在推进建设之中。

值得注意的是，在财报电话会上，马斯克又再次表示特斯拉将在今年做到全自动驾驶。当然，这个承诺也已经做了好几年了。但马斯克仍然没有透露大家翘首以待的特斯拉新车型的任何消息，这也导致了财报会后特斯拉股价的进一步下跌。

从目前的市场情况来看，特斯拉汽车业务想要通过降价来抢占市场、保持20%毛利率的目标可能很难实现。在此次财报后，很多机构也下调了对特斯拉全年收益的预期并将其调整为卖出评级。

接下来，马斯克除了需要关心星舰如何能冲上云霄之外，可能还需要花点精力想一想如何让特斯拉冲破障碍、跑得更快。

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