5月5日，世界黄金协会发布了《全球黄金需求趋势报告》（下称《报告》），2023年一季度，多国央行的购金行为提振了黄金需求，全球官方公布的黄金储备增加228吨，创下了一季度历史新高。

中国黄金市场方面，随着经济逐渐复苏以及前几个季度积压的金饰需求，一季度中国金饰需求出现大幅反弹，虽然古法金饰仍在市场上占据相当份额，不过硬足金饰品的热度也开始显著上升。

世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示：“随着一些经济体在衰退的边缘徘徊，作为一种长期战略资产，黄金可能会成为焦点。回溯历史，在过去七次的经济衰退之中，黄金投资在其中的五次均带来了正向收益。”

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多国央行购金需求大幅增长

黄金避险作用不断凸显

一季度金价已到接近1890美元/盎司的历史平均高点，全球多国央行的购金行为提振了黄金需求，全球官方公布的黄金储备增加228吨，创下了一季度历史新高。

图源：世界黄金协会

但总体来看，今年一季度全球黄金需求总量同比下降了13%，不过场外交易市场的复苏将黄金需求提振至1174吨，同比小幅增长1%。

全球金饰消费需求表现也较为平淡，为478吨；全球黄金投资需求表现参差不齐，受美国经济系统性风险驱动，尽管3月份黄金ETF呈流入态势，部分抵消了1月和2月的外流，但整个季度还是有29吨的流出量。

Louise Street表示，在银行业动荡、持续的地缘政治紧张局势和充满挑战的经济环境大背景下，黄金作为避险资产的作用不断凸显。在这种情况下，今年黄金的投资需求很可能会增加，尤其在美元走强和加息等不利因素走弱的条件下。

“截至目前，对黄金ETF的正向需求在第二季度仍继续着，而发达市场衰退的威胁近在咫尺，这可能会成为今年晚些时候资金加速流入的驱动因素。此外，央行购金也可能会保持强劲，即使购金量或低于去年的历史高点，也依然可能成为2023年全年支撑黄金需求的基石。”Louise Street继续阐述道。

《报告》显示，尽管主要市场发生了显著变化，金条和金币的投资需求却同比增长了5%至302吨。美国金条和金币的需求在第一季度达到32吨，为2010年以来的季度最高水平，主要受到经济衰退担忧和在银行业动荡之下避险情绪的驱动。

值得注意的是，这一增长有助于抵消欧洲，尤其是德国（需求下降了73%）的需求疲软。德国需求的显著下降主要由于实际利率转正和欧元金价上涨推动了获利回吐而导致。

在供应方面，一季度全球黄金总供应量略有增长，达到1174吨，在金价上涨的推动下，矿山产量小幅增长2%，黄金回收上升5%。

中国金饰需求大幅反弹

央行连续第五个月增储黄金

一季度，中国金饰消费总量为198吨，同比增长11%，环比增长56%。2023年一季度是2015年以来金饰需求最强劲的一季度。

《报告》指出，金条和金币需求在一季度也出现显著回升。经济增长状况改善，加之金价上涨明显，激发了投资者对实物黄金的兴趣。

此外，中国人民银行公布其在三月购入黄金18吨，这也是人行连续第五个月增储黄金。中国在第一季度总共购入58吨黄金，使中国的黄金总储备达到2068吨，占中国外汇储备总量的比例升至3.9%。

截至一季度末，中国市场的黄金ETF的管理总资产（AUM）规模达到32亿美元（以当时汇率计算约合220亿元人民币），小幅流出4500万美元（以当时汇率计算约合3.12亿元人民币）。黄金ETF持仓量减少0.8吨，至50.6吨。

世界黄金协会中国区CEO王立新分析称，三月份金价走强，吸引投资者关注，推动大量资金流入ETF，但这并不足以抵消一月和二月的流出总和。

展望未来，王立新表示，接下来的二季度是黄金需求的传统淡季，但黄金实物投资需求在今年二季度的表现有可能超过往年同期。

王立新从以下两方面进行了解读：“首先，中国经济持续复苏，可能有利于黄金的整体消费增长。其次，全球地缘政治以及金融市场风险仍然居高不下，投资者有可能会更加关注黄金等避险资产，特别是在居民储蓄倾向处于历史高位、各国央行继续购入黄金的背景下。不利于黄金需求的因素则包括季节性因素和金价上涨，有可能使部分投资者离场。”

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